漢崋资本 头部券商形成三大“春季共识”

三月中旬，春意渐浓，资本市场也迎来了各大机构投研观点的密集碰撞期。随着十余家头部券商陆续召开2026年春季策略会，新一年的投资图景逐渐清晰。尽管各家机构在投资节奏和细分赛道上的研判各有侧重，但在宏观经济判断、市场趋势把握、核心主线布局等方面，共识正在凝聚。这些共识既是专业投研力量对经济运行周期的客观研判，更是市场对“中国经济从高速增长向高质量发展转型”这一时代主题的积极回应。

第一，A股市场定价逻辑正从“流动性驱动”向“盈利驱动”切换。

在近期机构举办的春季策略会中，“盈利驱动”一词频繁出现。机构普遍认为，随着前期稳增长政策效应持续释放，企业真实盈利能力的实质性回升，将成为下一阶段市场行情演进的核心支撑。这种共识的形成具有坚实的宏观基础：PPI（工业生产者出厂价格指数）的降幅收窄、工业企业利润的边际改善，都为企业盈利企稳回升筑牢基础。当市场由盈利而非流动性主导时，其上行的根基将更加稳固，行情持续性与抗波动能力将显著增强。

第二，经济结构优化提速，增长模式从“规模扩张”转向“价值创造”。

机构研判普遍传递出对中国经济结构优化的坚定信心。随着“反内卷”持续推进与行业自律机制形成，企业竞争正逐步从过去的拼价格、拼成本的“内耗式博弈”，转向依靠产品力、品牌力和议价能力的“价值增长”。在此背景下，中国制造业多年积累的产能基础和规模优势，正逐步转化为利润优势。

第三，“科技+周期”双轮驱动，勾勒出崭新投资图景。

在资产配置层面，券商策略会凝聚的共识尤为宝贵：市场不再局限于单一风格的极端演绎，而是开始形成“科技+周期”双轮驱动的格局。代表新质生产力的人工智能等板块中长期核心主线地位进一步巩固，投资视角正从算力硬件向更广泛的应用场景延伸，从单一技术突破向能源配套、电力设备等“新基建”领域扩散。与此同时，周期行业的价值重估也是机构策略反复提到的亮点。具备全球竞争力的中国优势周期产业正迎来一场“定价权的重估”。这不仅是短期价格波动带来的交易性机会，更是中国制造业在全球产业链地位系统性提升的映射。当科技创新的“锐度”与制造业的“厚度”形成合力，市场结构将更为均衡，行情的演绎也更具韧性。

总体来看，券商2026年春季策略会传递出的信息清晰而积极：中国经济新旧动能转换正在提速，企业盈利改善具备较强确定性；居民储蓄持续向资本市场转移，增量资金正寻找新的配置方向。这些共识的形成，不仅为市场注入了信心，也勾勒出2026年资本市场的高质量发展之路。

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